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事实上，过去一年源源不断流入的外资是A股市场最大的增量资金，目前外资机构及个人持有的A股市值已经超过了股票型公募基金，境内投资者通过港股通和QDII等渠道投资海外资本市场的规模也已接近股票型公募基金的规模。可见，A股与国际资本市场互联互通的程度正在迅速加深，A股的相对配置价值或直接影响投资者的配置行为，从而影响股价的表现。那么，经过2019年的估值修复后，A股相对海外主要市场相对配置价值如何？龙头公司的确定性溢价是否已经充分反映？国际成熟市场的行业格局和估值水平对A股有何借鉴意义？本文将探索这些问题的答案。
8月3日，桐乡一66岁环卫工在劝阻乱扔垃圾的烧烤店女店员时，被其丈夫掌掴至轻微脑震荡。当地警方在1天后，通过这么一条“有态度”的通报，宣布将肇事者拘留15天，罚款500元。据“桐乡综合执法”公众号4日消息，3日，有网友曝光桐乡某烧烤店门口，一男子多次掌掴、脚踹一名环卫工人，打得后者连连后退。视频中可以听到，耳光声颇为响亮。
2017年-2018年以及2019年前9个月，十方环能实现的营业收入分别为1.51亿元、1.93亿元、1.58亿元，净利润分别为1785万元、2870万元、2022万元，盈利能力逐年提升。而被收购的另一家公司中源创能成立于2010年，主营业务为有机废弃物分散化处理与资源化利用设备的研发、生产、销售和垃圾分类、处置等运营服务。
倾尽智慧，用好的创意进行营销，对于提升关注度、推销产品，无疑是事半功倍。但也需注意，别把“营销套路”变成“套路营销”，没有底线、违规违法的操作，必然会被严惩。一些“网红品牌”雇人排队之举，已经屡受诟病；有自媒体为了吸引流量制造耸人听闻的假新闻；更有一些所谓保健品挂羊头卖狗肉，大肆投放虚假广告……凡此种种“恶性营销”，挑战的是道德伦理的底线。
A股市值占比提升空间较大的行业有：信息技术、通信服务、可选消费、医疗保健。图表21：各行业市值占比比较来源：Bloomberg，wind，中泰证券研究所从ROE的水平来看，A股盈利能力相对较强的行业有：房地产、医疗保健、金融、公用事业、可选消费。
图表16：A股相对其他市场估值较高的行业来源：Bloomberg，wind，中泰证券研究所图表17：各市场各行业的PE比较来源：Bloomberg，wind，中泰证券研究所图表18：A股和美股各行业的PB、ROE对比来源：Bloomberg，wind，中泰证券研究所
