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某铝合金加工企业，年产十几万吨高端铸造铝合金锭。他们的定价模式不论是采购端还是销售端，大都也是按照上月的长江有色月均价来定价的，因此中间的时间差就成了需要企业自身来承受的价格波动风险。而企业在盘面进行了期货套保后，首先是企业常备库存得到了充分的价格保护，再有在趋势性行情中，企业顺势而为的买保或卖保操作也为企业平滑了自身全年的利润曲线。

美国如果进一步加征关税，将延后企业的“盈利底”。6月以后，美国对2500亿美元的中国出口商品加征25%的关税——在此情况下，A股（非金融）的盈利底将在19Q2出现；A股整体19年报业绩增速5.7%；A股非金融年报业绩增速6.2%。如果美国进一步对全部的中国出口商品加征25%的关税——在此假设下，A股（非金融）的盈利底将在19Q3出现；A股整体19年报业绩增速0.9%；A股非金融年报业绩增速1.5%。

据《卫报》，日本自民党数十年来能稳操胜券的重要原因之一是，从事农林渔业和出身农村的选民给予支持。而捕鲸业涉及数万渔民的生计，自民党自然看重。据央视新闻今年4月报道，日本一直以来负责“调查捕鲸”的是“日本鲸类研究所”和“共同船舶株式会社”。前者负责“调查“，后者负责捕鲸和销售鲸肉。

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第三阶段，公募重新主导定价权。接下来我们将看到市场风格发生改变，主要是资金面发生了变化，资金面由社会游资转变为主体资金。在目前这个阶段，公募基金经理看到游资的炒股风格只能望洋兴叹，不知所措，但是在下个阶段，投资风格将不再由游资主导，而变为由公募基金主导，回到一个常规的投资风格上去。

我们认为，结构性、体制性因素权重提升环境下，新一轮国企改革A股资本运作层面有望加码，建议潜伏改革带来的风险偏好提振投资机会，关注“新国改”A股投资三重视角：行业视角：1）混改“网运分开”和“竞争性退出”，重点关注油气、电力、医药；2）资产证券化进入“十三五”末期小高峰，重点关注军工、铁路；3）并购重组新趋势，重点关注汽车、化工。